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歷史重現，A股迎最重要拐點！

2023-07-10 17:37:10 萬隆證券網

(資料圖片)

大盤繼續小幅震蕩，滬指盤中翻綠但下午還是頑強的漲了回來，三大指數集體紅盤。其實今天市場環境并不是特別理想，外圍市場下跌，6月份CPI和PPI數據公布，PPI同比創七年來最大降幅。數據雖然弱，但背后還是有些東西支撐了A股的頑強走勢。

從統計局的數據分析來看，PPI同比下降5.4%，降幅擴大主要是受石油、煤炭等行業價格繼續回落影響。石油、煤炭作為生產資料價格下降其實代表的是制造企業生產成本的下降。日前，國家統計局發布的規模以上工業企業利潤數據顯示，5月份，全國規模以上工業企業利潤同比下降12.6%，降幅較4月份收窄5.6個百分點，連續三個月收窄，企業利潤呈現穩步恢復態勢。其中受益于成本的下降，5月份，裝備制造業利潤同比增長15.2%，已經連續兩個月保持兩位數增長。

隨著經濟逐漸轉為溫和復蘇，加上前期大宗商品原材料同比有明顯降幅，二季度開始，工業企業利潤率明顯反彈，工業企業盈利增速有望迎來拐點。

回看歷史，上兩次盈利增速出現拐點是2018年12月和2020年2月，而2020年2月那次拐點明顯是受到了大疫情突發的影響，嚴格來說那次的增速拐點是對疫情影響的一次修正，而不是來自經濟本身的周期因素。所以2018年12月才是上個盈利周期的真正拐點。

回到現在，7月中報業績披露期的到來也讓市場對于A股盈利增速的拐點多了一份期待，市場更關心本輪企業盈利增速和PPI增速何時反彈。從歷史上看。盈利低點領先庫存低點8個月，PPI低點領先庫存低點5個月。據估算，庫存周期轉向主動補庫存或在2024年一季度，因此盈利增速拐點或在2023年7月出現。

盈利增速拐點是最重要的拐點，7月或將重現2018年12月的歷史，迎來最重要的拐點，A股也將進入新一輪的盈利上行周期。每一輪的盈利上行周期都會伴隨一輪大牛市，7月或將成為新一輪行情的起點！

（風險提示：股市有風險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。）

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