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今天公布了兩個比較重要的數據，一個是2022年全年GDP增速為3%。這個數據市場已經早有預期，算不上什么利空。另一個數據是2022年末全國人口(包括31個省、自治區、直轄市和現役軍人的人口，不包括居住在31個省、自治區、直轄市的港澳臺居民和外籍人員)為141175萬人，比上年末減少85萬人，全國人口61年來首次出現負增長。

和平年代人口負增長是個長期的利空，短期影響沒那么大。由于近期連續上漲，市場積累了大量的獲利盤，拋壓也還是不小，借著數據利空部分資金開始獲利了結。由于北向資金還在買買買，短期回調空間還是很有限。調整意味著A股市場回頭接客上車了，這種機會要好好把握。北向資金偏好的大金融大消費今天調整幅度不小，這兩天要是再調一調又是不錯的買點了。

很多人認為人少是好事，人均資源多了，就業壓力就沒那么大了，這其實是個錯誤的觀念。我們現在人口負增長的主要原因就是新生嬰兒少了，老齡化程度卻不斷在提升。少子化+老齡化最大的危害就是帶來整個社會的需求減少和勞動力供給減少。需求的減少意味著經濟發展將缺乏動力，經濟發展停滯將會導致更多的失業，社會資源的整個蛋糕將會大大縮水，人均資源將會變得更少。人口出生率下降趨勢一旦形成，想改變將是非常困難的，我們隔壁鄰居日本和韓國就是典型的例子。

少子化+老齡化這樣的人口結構對經濟和社會帶來的負面作用非常多，網上有很多相關的論述，我們這里就不一一介紹了。隨著醫療條件和生活水平的提供，老年人的壽命是越來越長，老齡化這個趨勢很難扭轉，想要改變人口結構只能是想辦法提高生育率，扭轉少子化這一趨勢。

因此，可以預見的是國家接下來會有更多的刺激鼓勵生育的相關政策出臺，我們認為有兩條相關概念主線可能會被市場反復炒作，值得提前潛伏。

主線一：輔助生殖；隨著不孕率繼續上行、支付水平提升、三胎政策出臺等因素驅動，我國輔助生殖行業明顯具備量價齊升空間，長期市場規模在千億元以上，相關民營優秀行業龍頭上市公司憑借區域布局及營銷手段靈活、品牌力突出等優勢有望擴大份額。

主線二：母嬰產業鏈；看好“科學化+精細化”育兒時代母嬰產業鏈賽道的成長潛力。建議關注：1）產品端：新生兒數量的增加直接帶動母嬰消費品的需求，業務涉及兒童玩具、嬰幼兒食品相關上市龍頭公司；2）渠道端：母嬰連鎖零售店是重要的獲客場量，具有全渠道經營模式、溢價能力強的相關上市龍頭公司；3）服務端：母嬰服務行業點按受益于出生率的提升，如包含幼教托育機構、月子中心等業務的上市龍頭公司。

（風險提示：股市有風險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。）

關鍵詞 人口結構 經濟發展 生活水平